第414章 字节的投资，不应该仅仅追求财务回报(2/3)

但如果字节要维持50%以上的控制权，他们需要在B轮中投入足够多的资金来对冲稀释效应。这取决于他们愿意为这个项目付出多少代价。

“很大概率。”她说。

路总又停下来，思考了一会儿，再开口的时候，语气重了些：“那你有没有想过，字节可能会否决这个方案？”

第二天上午，柳易繁在跃动新工的办公室里开了视频会议。

屏幕那头是张总，高威坐在他旁边，两人都在会议室里，面前摊着几份文件。

柳易繁把情况从头到尾说了一遍。定增方案的调整、独占协议的谈判、一致行动人协议的框架，以及最终定下的七十万股的增发额度。

她说完之后，高威先开了口，语气里带着明显的顾虑：“如果这个方案落地，周开飞的持股加上一致行动人的投票权，在B轮之前能达到多少？”

柳易繁知道他在问什么：“按现在的结构，普华加上周开飞，合计能达到510万股左右。”

“那离字节的650万股，就差140万股了。”高威说，“如果B轮融资的比例稍微放大一些，再加上郑徽那部分期权落地——”

他停了一下，语气变重了些：“我们失去50%以上的控股权，可能性会非常大。”

张总没有接话，他转着笔，像是在想什么。

柳易繁等了几秒，确认张总没准备发言，才接着开口：“高总的担忧我理解。从股权结构的角度来看，这个方案确实让字节的控股权面临被稀释的风险。

但如果只从股权结构的角度来看这个问题，那我们就不是在用字节的逻辑来做决策了。”

高威听到这话，不由得坐直了一些。

同时，张总也挑了挑眉毛。

“字节不是普华创投。”柳易繁继续说，“普华创投是财务投资者，他们要的是账面回报，是IPO之后的退出溢价。他们看项目，看的是IRR，是退出倍数，是估值空间。”

“字节不一样，字节投一家企业，从来不是为了那点财务回报。字节要的是生态协同，是技术整合，是把一家企业的能力纳入字节的供应链和产品体系里。财务回报只是生态协同的副产品，不是目的本身。”

她说到这里，把视线从屏幕上移开了一下，整理了一下思路，然后又重新看向摄像头：“独占协议的收益，不能只从估值增信的角度来衡量。它更大的价值，在于把开飞金属打上了‘字节系’的标签。”

高威的眉头动了一下。